Les startups françaises ont levé 3,29 milliards d’euros en septembre 2026, en 47 opérations, selon le décompte de Maddyness : c’est leur meilleur mois depuis 2023. Mais la série D de Mistral AI, 3 milliards d’euros, représente à elle seule plus de 91 % de ce total. Une fois cette opération retirée, les montants levés reculent d’environ 60 % par rapport à septembre 2025.
Mistral AI, l’arbre qui cache la forêt
Annoncée le 8 septembre, la levée de Mistral AI valorise l’entreprise plus de 21 milliards d’euros après l’opération. Samsung Electronics la mène, avec pour co-chefs de file le fonds Scaleup Europe, géré par EQT, et PSG Equity, déjà actionnaire, détaille le cabinet Orrick, qui a conseillé la société et la présente comme le plus gros tour en capital jamais bouclé par une entreprise technologique européenne. Selon l’AFP, les fondateurs gardent le contrôle et le capital reste majoritairement européen. Mistral compte plus de 1 000 salariés et souhaite exploiter un gigawatt de capacité de calcul d’ici 2030 ; son directeur financier, Johan Bergqvist, la dit bien partie pour atteindre un milliard d’euros de revenus annualisés, son objectif affiché.
Mécaniquement, ce chèque fait exploser les compteurs. D’après Maddyness, septembre pèse près de soixante fois le mois d’août et progresse de 36 % sur un an. Le ticket moyen frôle 70 millions d’euros.
Hors Mistral, un mois en net repli
Le tableau change dès qu’on isole cette opération. Les 46 autres levées totalisent 288,8 millions d’euros, contre 717,5 millions un an plus tôt, également hors Mistral. Le nombre de tours, lui, passe de 65 en septembre 2025 à 47, et chaque opération ne pèse plus en moyenne que 6,3 millions d’euros. La répartition par stade montre un marché tiré par les premiers tours : 33 amorçages et 9 séries A, contre seulement deux séries B et une série C.
Le podium hors Mistral est dominé par la santé : Implicity lève 34 millions d’euros et Biolevate 30 millions, devant Arlequin AI (28 millions), Hackuity (16 millions) et Wealthcome (15 millions). Hors Mistral, la medtech arrive en tête des secteurs, avec 91,6 millions d’euros en huit opérations, devant la fintech (35,5 millions) et la deeptech (31,1 millions) ; tous tours confondus, c’est l’IT qui domine, avec 3,035 milliards d’euros. Pour Refrance, le marché finance beaucoup de jeunes pousses mais très peu d’entreprises en phase d’expansion.
L’IA et l’Île-de-France captent presque tout
Les 33 startups qui recourent à l’intelligence artificielle ont réuni 3,25 milliards d’euros, soit 98,9 % du mois. Même sans Mistral, l’IA reste dominante : 32 entreprises et 251,7 millions d’euros, plus de 87 % du reste. La concentration géographique est du même ordre. Paris et sa région rassemblent 23 opérations et 97,3 % des montants ; hors Mistral, la part francilienne avoisine encore 70 %. Viennent ensuite Auvergne-Rhône-Alpes, avec huit tours pour 36,1 millions d’euros, et la Nouvelle-Aquitaine, avec trois tours pour 26,4 millions.
Sur neuf mois, le même déséquilibre
Le baromètre trimestriel d’EY, publié le 7 octobre, confirme la tendance sur une période plus longue. Au 30 septembre, la French Tech avait levé 8,7 milliards d’euros, en hausse de 57 % sur un an et déjà au-dessus des 7,4 milliards de toute l’année 2025. Mais dix opérations de plus de 100 millions d’euros concentrent 62 % des sommes, et sans Mistral la progression tomberait à environ 3 %. Les tours de moins de 100 millions reculent de 6 %, et la tranche de 20 à 50 millions, celle des séries B et C, perd 10 % en valeur. Le nombre d’opérations baisse de 7 %, à 397.
Octobre, premier test pour les tours intermédiaires
Le début d’octobre apporte quelques signaux sur ce segment fragilisé. La fintech Spiko a levé 90 millions de dollars en série B, d’après Cryptoast ; l’éditeur de logiciels de tarification Wiremind 35 millions d’euros, selon Dealroom ; et le spécialiste grenoblois de la virtualisation Vates 30 millions, rapporte FrenchWeb. Bpifrance participe aux trois tours. Le 13 octobre, Jensen Huang, le patron de Nvidia, a par ailleurs annoncé à Paris l’entrée du groupe au capital de Doctolib, et Next a ajouté le même jour Pigment, Genesis AI et Entalpic à la liste ; aucun montant officiel n’a été communiqué. Trois tours et une série de prises de participation ne font pas une tendance : il faudra attendre le bilan d’octobre pour savoir si le milieu du marché se redresse ou si septembre n’était qu’un trompe-l’œil.
Questions fréquentes
Combien la French Tech a-t-elle levé en septembre 2026 ?
Environ 3,29 milliards d’euros en 47 opérations, selon Maddyness, dont 3 milliards pour la seule série D de Mistral AI.
Pourquoi parler d’un mois en trompe-l’œil ?
Parce que, hors Mistral, les 46 autres opérations pèsent 288,8 millions d’euros, environ 60 % de moins qu’en septembre 2025, avec moins de tours et des tickets plus petits.
Quels secteurs ont le plus levé hors Mistral ?
La medtech, avec 91,6 millions d’euros en huit opérations, devant la fintech et la deeptech. Implicity et Biolevate signent les deux plus gros tours du mois après Mistral.
Sources
- Portée par Mistral AI, la French Tech signe son plus gros mois de levées de fonds depuis 2023 — Maddyness, 2026-10-01
- French Tech : un record de levées en septembre, mais une base de start-up qui s’érode hors Mistral AI — Refrance, 2026-10-03
- Baromètre EY du capital-risque : les résultats du 3e trimestre 2026 — EY, 2026-10-07
- Orrick Advises Mistral in its €3B Series D Funding Round at €21B Post-Money Valuation — Orrick, 2026-09-08
- IA : Mistral lève 3 milliards d’euros pour se maintenir en course — AFP (repris par La DH), 2026-09-08
- La start-up française Spiko lève 90 millions de dollars en série B — Cryptoast, 2026-10-06
- Wiremind raises €35M in first funding round led by Seaya Andromeda — Dealroom, 2026-10-06
- Vates : pourquoi un éditeur rentable depuis dix ans lève 30 millions d’euros — FrenchWeb, 2026-10-08
- NVIDIA entre au capital de Doctolib, Entalpic, Genesis AI et Pigment — Next, 2026-10-13